美元未能跟上油价反弹的步伐,此前本月早些时候,由于市场对中东冲突持乐观态度,能源价格下跌,美元随之走低。此外,美国经济数据意外指数相对于世界其他地区正处于2023年以来最积极的水平,但这对美元指数几乎没有影响。
该行将这种疲软部分归因于一次性因素,包括月末再平衡资金流动以及日本可能进行的大规模外汇干预,这些因素对更广泛的美元体系造成了压力。活跃的股市也帮助支撑了高贝塔货币。
但在美国银行看来,更根本的解释是市场认为美联储恢复加息的门槛很高。这导致强劲的美国数据与利率差之间出现了明显差距,而这两者通常会同步变动。该行利率团队认为,市场可能会将年底前美联储加息的可能性定价为约50%,并且"如果数据,尤其是劳动力市场表现出韧性",可能会定价多达1.5次加息。与此同时,如果海外增长放缓,其他央行收紧政策的空间较小。"风险平衡倾向于美国2年期利率差从这里进一步扩大,"策略师们写道,他们预计随着第二季度经济数据加剧美国与世界其他地区之间的分化,这种动态将变得更加明显。
美国银行还反驳了美元走弱的两种替代解释,即美国财政风险溢价上升和中国情绪改善,称两者都没有显示出对该货币产生实质性影响的令人信服的证据。
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